Som stemmerne bliver talt op ligner det mere og mere en Trump sejr. Aktieinvestorer jubler. Obligationsinvestorer slikker deres sår. Men hvad er egentlig den længere udsigt for dine investeringer med fire nye år til Donald Trump?
Stemmerne er så småt ved at blive talt op og med 50% af stemmerne talt op i de vigtigste svingstater er der meget der tyder på, at verden endnu engang skal forberede sig på fire år mere med Donald Trump i spidsen for verdens største økonomi. Trump fører som sagt i svingstaterne og har allerede vundet stater som Georgia og North Carolina, der hver besidder 16 valgmænd. Hos bookmakerne skal der nu ske ”mirakler” med stemmeoptællingen i byerne. Sandsynligheden for Trump er nu +90% i de forskellige prediction markets:
Og dykker vi endnu længere ned i sandsynlighederne for svingstaterne så ligner det altså en klar Trump sejr:
Den stigende sandsynlighed for fire nye år til Donald Trump er også begyndt at sætte sig i markedskursen. Naturligvis, er aktiemarkedet lukket i skrivende stund, men futures-markedet, der handler næsten døgnet rundt, viser solide kursstigninger til amerikanske aktier. Amerikanske aktier, målt ved S&P 500 indekset, er her tidlig onsdag morgen oppe ca. 2,2% siden tirsdag og som tiden er gået og sandsynligheden for at Trump vinder valget er steget, er aktierne det også.
Men det er ikke kun de store S&P 500 selskaber der stiger. Faktisk stiger de små selskaber endnu mere og i skrivende stund bør de åbne 3% højere onsdag, såfremt Trump fortsat ser ud til vinde.
Festen stopper dog ikke her for danske aktieinvestorer. Den amerikanske dollar stiger nemlig også meget på Trumps forventede sejr og fra at handle i 6,82 DKK i går er den helt oppe i 6,92, hvilket også er ca. 1% højere.
Det betyder altså, at når man som dansker skal veksle sit amerikanske aktieafkast tilbage til danske kroner er denne vekselkurs også 1% højere og således stiger amerikanske aktier med mere end 3,2%.
Men ikke alle aktiemarkeder jubler. I Europa ligner det, at vi får en lidt kedelig handelssession og europæiske aktiefutures peger i skrivende stund ned med 0,5%. Endnu værre ser det ud i Kina der ser ud til at åbne i -2,5%.
At amerikanske aktier stiger og alle andre falder skyldes Donald Trumps protektionistiske politik, hvor han planlægger at indføre told på alle importerede vare mellem 10 og 20%. Medmindre det er kinesiske varer, hvor han har proklameret toldsatser op mod 60%. Derfor er det udelukkende den indenlandske produktion og dermed amerikanske selskaber vi ser stige meget på nyheden på en Trump sejr.
En anden årsag til de amerikanske selskabers aktiekurs stiger er, at de nu kan se frem til skattelettelser. Trump er gået til valg på at sænke skattesatsen på selskaber fra 21% til 15% for selskaber der producerer deres produkter i USA. Denne politik har Bank of America estimeret til at kunne få indtjeningen i amerikanske selskaber til at stige med 4%. Det giver altså mening at amerikanske aktier stiger meget på nyheden om endnu et præsidentskab til Donald Trump.
Men skattelettelser er ikke gratis og kigger vi på obligationsmarkedet er det netop det vi ser. Amerikanske 10-årige statsobligationer stiger 0,15% her til morgen og handler nu igen i en rente på 4,4%, hvilket er højeste niveau siden juni. Alle de rentefald vi har set i de sidste 3 måneder bliver altså udvisket i takt med sandsynligheden for Donald Trump præsidentskab har været stigende:
Årsagen til, at renterne stiger er dog ikke kun, at skattelettelserne skal finansieres via udstedelse af gæld/obligationer. At renterne stiger afspejler også frygten for, at vi igen skal se stigende inflation. Det er meget inflationært at sætte told på import og de finansielle markeder frygter, at selskaber blot vil hæve prisen for at opveje for den højere toldsats. Denne inflation vil nok også smitte af på Europa og vi ser også allerede effekten af dette på stigende danske realkreditrenter.
Afslutningsvis, vil jeg dog lige mane alle til ro. Der er intet der tyder på en republikansk præsident skulle være bedre end en demokratisk ud fra et aktiemarkedsperspektiv. Faktisk viser historikken, at den bedste strategi, blot er at være investeret uanset hvilken præsident vi får.
Men naturligvis byder der sig muligheder for hvordan man skal/kan positionere porteføljen i en retning der passer til Donald Trump og søger du muligheder, er du mere end velkommen til at tage fat i os.
Indlægget er skrevet af Chefanalytiker, Mathias Duelund Nilsson
