Vi lever i en verden med mange investeringsmuligheder og hvor jagten på såkaldte ”all time highs” er en evig søgen for investorer. At forstå mønstrene bag disse milepæle giver indsigt i markedets dynamik og hjælper dig med at træffe klogere investeringsbeslutninger.
Hvad betyder all time highs?
All time highs udtrykket bruges når en aktie eller et aktieindeks når et niveau, hvor aktien eller indekset aldrig har været tidligere. Dette sker typisk, når optimismen er stor og tilliden blandt investorerne er høj.
Frekvensen af all time highs
Ved at undersøge historiske data kan vi identificere mønstrene bag disse all time highs. Til den slags analyser anvender man typisk det amerikanske aktiemarked, som udgør omtrent 70% af det globale aktiemarked.
Professorer og Nobelprisvindere Eugene F. Fama og & Kenneth French er kendt for at producere diverse data og analyser af det amerikanske aktiemarked. Spørger man dem, vil de sige, at markedets bevægelser på kort sigt er umulige at forudsige, og det derfor ikke er hverken mere eller mindre risikabelt at købe aktier, der ligger på et all time high.
Det ses illustreret i grafen herunder, som viser udviklingen i det brede amerikanske aktiemarked, S&P 500 siden 1926.
Den første observation er, at når vi zoomer ud og kigger på udviklingen over disse knap 100 år, så synes der kun at være en retning – nemlig opad.
Den næste observation tager udgangspunkt i historikkens højdepunkter (all time highs), som er markeret i figuren med orange trekanter. Her ser vi, at der over en periode på 98 år har været nye højdepunkter ved årets afslutning 57 gange. Ser man på, hvor ofte det forekommer, at et årligt højdepunkt (all time high) bliver fulgt op af endnu en stigning og et nyt højdepunkt allerede året efter, så er det sket 40 gange – eller i mere end 70% af tilfældene.
“Time in the markets is more important than timing the market.”
Årsskiftet 2023/24 markerede et nyt højdepunkt for det amerikanske aktiemarked, og markedet har igen i år nået nye højder.
Med til historien hører dog, at der historisk har været perioder med langt imellem de lokale toppe. Eksempelvis da markedet toppede i marts 2000 i det, der blev kaldt dot-com-boblen. Efterfølgende kollapsede markedet, og det tog over syv år at indhente dette tab.
Derfor er det interessant at observere antallet af dage mellem forskellige højdepunkter. Af tabellen under ses det, at den gennemsnitlige tid mellem højdepunkterne ofte er ganske kort (venstre tabel). Samme konklusion gælder, når vi betragter daglige højdepunkter målt på det totale afkast inklusive udbytter (højre tabel).
Nøglen til succes og nye højdepunkter
All time highs kan være drevet af mange forskellige faktorer, herunder økonomisk vækst, høj indtjening i virksomhederne, lave renter, optimisme blandt investorerne mm. Men det faktum, at et aktieindeks eller en aktie når all time high, er – som analysen ovenfor understreger – ikke i sig selv et argument for, hverken at købe eller at sælge. Det handler i stedet om at lægge en god investeringsstrategi med risikospredning og en langsigtet tilgang som afgørende elementer. Med den rigtige strategi behøver du ikke bekymre dig om kortsigtede udsving på markedet. I stedet kan du læne dig tilbage, mens du tænker på, at ingen kan forudsige aktiemarkedets udvikling den kommende uge eller måned, men at markedet altid har været garant for et godt afkast, når vi sætter det lange lys på.
Indholdet i ovenstående indlæg udgør ikke investeringsrådgivning og er alene udarbejdet til orientering og vidensdeling. Kontakt altid en investeringsrådgiver, hvis du overvejer at foretage en investering, og få afdækket om en given investering passer til din investeringsprofil.
Se nærmere her hvor du også kan kontakte os og tilmelde dig for løbende at blive opdateret med nyeste indlæg.
Indlægget er skrevet af Philip Kehlet, Investeringsdirektør
