Stay calm
Kursfluktuationer er en naturlig del af aktieinvesteringer. Men selv i urolige tider gælder det om ikke at handle i panik, men derimod fastholde strategien. Investering er ikke et spørgsmål om at undgå risiko, men et spørgsmål om at styre risikoen.
Medierne bringer dagligt nyheder om, at aktiemarkedet er faldet (voldsomt), og at der nærmest hersker kaotiske tilstande på børserne. Specielt når præsident Trump aktiverer sin Twitter-konto kommer der bevægelser i kurserne. Som investor bør man se igennem disse kortvarige – ikke fundamentalt baserede – udsving og fokusere på den langsigtede strategi.
Figuren nedenunder viser, hvordan det europæiske aktiemarked har performet i de enkelte år (søljerne) samt det laveste afkast inden for selve kalenderåret (rød prik).
Det interessante ved figuren er, at selvom der inden for de enkelte år har været relativt store kursfald, så slutter året i langt de fleste tilfælde med positive afkast.
I perioden 1980 – 2018 har det gennemsnitlige kursfald inden for et år været -15,5%. Men i 30 ud af 39 år har afkastet alligevel endt ud med et positivt afkast, og i kun 2 af årene var der et negativt afkast på mere end 20 %. Som investor gælder det om ikke at lade sig rive med af en negativ stemning, som er forårsaget af irrationelle (kortvarige) begivenheder eller faktorer. Markedet er i høj grad styret af menneskelig frygt og grådighed. Så når en negativ udvikling (frygt) startes af ikke-substantielle forhold ses det ofte, at den menneskelige adfærd forstærker tendensen, hvorved markedet kan ende i en negativ spiral (lemmingeffekten): Usikkerhed skaber øget usikkerhed, som afstedkommer endnu flere salgstransaktioner, faldende kurser og stigende volatilitet, hvilket giver negative avisoverskrifter, der igen skaber mere usikkerhed osv.
Så mange negative kursscenarier er funderet i menneskelige psykologiske mekanismer og ikke økonomiske rationelle og fundamentale forhold.
Hovedpointen i historien er, at investorer skal se igennem de tsunami-bølger af uvedkommende støj og kursudsving, der altid vil gennemsyre aktieinvesteringer. At hoppe ud og ind af aktiemarkeder, og dermed forsøge at ramme top og bund, er ikke alene en umulig eksercits, men også meget risikofyldt. Og en ting er sikkert: Det koster høje transaktionsomkostninger. Læren er derfor: Fastlæg en langsigtet investeringsstrategi. Hold derefter fast, og bliv ikke slået ud af finansiel markedsuro: Stay calm!
Skrevet af Christian Høgsted Høm, 27. September 2019
